保险巨头们互相“买股”，竞争对手成自家股东

股份有限公司(下称中国平安)及其子公司再度增持中国人寿H股。截至5月14日，中国平安对中国人寿H股持股比例由13.81%上升至14.03%。

另据中国平安2026年第一季度报告，中国人寿已于2026年一季度跻身中国平安前十大流通股东，持股1.38%。两家保险巨头的双向持股格局已成形。中新经纬梳理发现，2025年以来，险企互持升温，这背后究竟是什么原因？

竞争对手变股东“升温”

港交所披露易显示，2025年8月，平安人寿接连触发两次举牌——先以每股均价32.07港元增持中国太保H股174万股，持股比例达5.04%，随后买入中国人寿950万股H股，同样触及举牌线。这是时隔六年再现险企举牌险企。

据中国人保2025年年度报告，截至2025年末，新华保险旗下两只资金账户分别持有中国人保8220.1万股、7660.9万股，持股比例分别为0.19%、0.17%，分列第五、第六大股东。两只账户合计持股约1.59亿股，均为2025年新增。

据中国人保2026年第一季度报告，上述新华保险旗下两只资金账户继续增持中国人保，两只账户合计增持股份已达1.78亿股。

另据Wind统计，中国平安在2026年3月25日再次增持中国太保H股，以每股均价32.3919港元增持310.44万股，涉及金额约1.01亿港元。此次交易完成后，其持股比例由11.97%升至12.08%。

华源证券非银分析师陆韵婷、沈晨在2026年5月10日发布的研报中指出，上市保险公司相互增持的趋势在2026年一季度进一步延续，险企对于保险行业认识更加清晰和深入，增持同业显示出对保险行业经营的信心；保险资金持股周期相对较长，或有利于保险板块股价的稳定。

不过，田利辉指出，需警惕若持股比例突破临界点，可能引发风险传染与监管套利，关键在于严守财务投资本源，强化穿透式披露。

险企互持有何影响？

对外经济贸易大学保险学院教授王国军告诉中新经纬，保险公司互相持股既是价值发现，也有风险共振的成分。头部保险公司互相看好对方的盈利能力、发展前景和股票估值，共同维护保险市场的稳定和繁荣，发挥行业协同效应，这是价值发现；但当行业陷入系统性风险时，导致一荣俱荣一损俱损的局面，易形成全行业的风险扩散的态势。

“从目前的情况来看，主要是价值发现，保险行业的系统性风险极低，利大于弊，保险公司相互持股远不到需要限制的阶段。”王国军说。

当险企互为重要股东，商业决策独立性是否会受到影响？田利辉认为，当前互持比例下，商业决策独立性不受实质影响，竞争格局从零和博弈转向“竞合共生”。互持释放行业共识信号，推动估值修复，缓解融资压力。潜在协同仅限于非敏感领域，如风险数据共享、另类资产联合配置，核心定价权与渠道策略仍保持独立。只要严守监管红线，互持可促进良性竞合，但需动态监控持股目的与比例，防止实质影响公司治理。

王国军则表示，“对手”变“股东”，商业决策会受到一定程度的影响。其积极变化是减少恶性竞争、推动业务协同，比如联合设立投资基金、协同进行健康养老产业链布局、提升风险共担能力；潜在挑战是关联交易风险上升。

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